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轻资产叙事背后藏分化：文远知行重营运资金 小马智行依赖合作方 规模化与第二曲线阻碍让盈利仍遥不可及 - 官方网站

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院/港市多维镜 作者：喜乐 在L4自动驾驶的叙事里，文远知行和小马智行各自都贴着一个“轻资产”标签。文远知行的轻，是海外Robotaxi运营端——合作方出车、出钱、担折旧，自己只输出软件，收技术服务费...
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轻资产叙事背后藏分化：文远知行重营运资金 小马智行依赖合作方 规模化与第二曲线阻碍让盈利仍遥不可及 - 维基百科，自由的百科全书


；小马智行的轻，是共建车队模式下车辆资产完全不进自己的资产负债表，存货几乎为零。 两个标签听起来相似，翻开2026年中报，却是两种完全不同的财务结构：文远知行的“轻”只覆盖了一部分业务，报表层面它正在变重；小马智行的“轻”更彻底，但风险恰恰藏在这种彻底里面。同一个“轻”字，一个在运营端，一个在报表端...